Obchodovanie s kryptografickými opciami: Call Put opcie

Nákup krypto opčných kontraktov môže byť často relatívne lacnou a nízkorizikovou alternatívou k obchodovaniu s digitálnymi aktívami prostredníctvom futures alebo otvorených swapov.

Opcia je derivátová zmluva, v ktorej má kupujúci právo, ale nie povinnosť, kúpiť alebo predať podkladové aktívum za stanovenú cenu k dátumu exspirácie (alebo v niektorých prípadoch pred ním). V deň exspirácie. Obchodovanie s opciami na akcie dáva majiteľovi aktíva právo predať ho za určitú cenu, zatiaľ čo predajná opcia mu dáva právo predať ho, ak jeho trhová hodnota klesne pod určitú sumu.

Opcie, podobne ako iné deriváty, sú jednoducho kontrakty, ktoré umožňujú investorom hazardovať s budúcou cenou podkladového aktíva a môžu byť vyrovnané v hotovosti (USD) alebo v reálnych kryptomenách (bitcoin, ether atď.).

Deribit, najväčšia svetová platforma pre krypto opcie, vyrovnáva kontrakty na krypto opcie v hotovosti. OKEx, druhá najväčšia burza krypto opcií, fyzicky dodáva krypto aktíva investorom po ukončení obchodu. Napríklad, keď obchodník úspešne ukončí obchod s bitcoinovými opciami na burze OKEx, dostane svoj zisk v bitcoinoch pri vyrovnaní.

Čo sú kryptografické opcie a ako fungujú?

Existujú dva typy kryptografických možností: Európske a americké.

1. Američan: Kupujúci má možnosť splniť zmluvu kedykoľvek pred jej uplynutím.
2. Európsky: Kupujúci môže plniť zmluvu len v čase jej splatnosti.

Treba však poznamenať, že hoci opcie európskeho typu možno uplatniť až po uplynutí ich platnosti, stále ich možno predať (predať niekomu inému) alebo predčasne uzavrieť, ak si to kupujúci želá.

Existujú dva rôzne druhy opcií: kúpna a predajná.

• Zavolajte: Právo na nadobudnutie podkladového aktíva
• Umiestnite: Právo predať podkladové aktívum

Postup pri obchodovaní s opciami je nasledovný: predajca opcií “vypíše” (vytvorí) kontrakty na kúpne a predajné opcie. Pre každý kontrakt je stanovený dátum exspirácie a musí byť uplatnený za “realizačnú cenu”.

Ide o cenu, za ktorú môže držiteľ opcie kúpiť alebo predať podkladové aktívum prostredníctvom uplatnenia opcie. Ak sa uplatní kúpna opcia, predávajúci musí podkladové aktívum predať kupujúcemu za realizačnú cenu. Predajná opcia dáva svojmu držiteľovi právo predať aktívum za určitú cenu, a ak je uplatnená, potom musí kupujúci kúpiť toto podkladové aktívum od predávajúceho za túto realizačnú cenu.

S rozdielovými opciami sa potom obchoduje na burze kryptografických opcií. Kupujúci opcie môže tiež zadať príkaz na burze a predávajúci opcie ju môže predať.

Prémia opcie je cena, za ktorú ju možno uplatniť. Ak vám tento pojem pripomína poistenie, je to preto, že v mnohých ohľadoch to tak je. Kupujúci predajnej opcie si napríklad kupuje ochranu pred poklesom hodnoty podkladového aktíva. Držiteľ opcie sa v podstate ubezpečuje, že predávajúci od neho odkúpi podkladové aktívum za určitú cenu, ak hodnota aktíva klesne pod túto realizačnú cenu.

Náklady na prémiu sa určujú na základe zostávajúcej doby trvania zmluvy, implikovanej volatility (predpokladaná štandardná odchýlka ceny podkladového aktíva počas dátumu začiatku a konca zmluvy), úrokových sadzieb a aktuálnych trhových podmienok.

Aktuálna cena podkladového aktíva má vplyv na prémiovú hodnotu opcie.

• V peniazoch (ITM): Keď je call v peniazoch, znamená to, že realizačná cena je nižšia ako aktuálna hodnota podkladového aktíva. Keď je strike predajného kontraktu vyšší ako jeho aktuálna cena, znamená to, že je v peniazoch.
• In-the-money (ATM : Ak je strike rovný alebo vyšší ako aktuálna cena call alebo put, považuje sa za at-the-money call alebo put.
• Out of the Money (OTM): Ak je realizačná cena vyššia ako aktuálna cena podkladového aktíva, hovorí sa o “call spreade”. Stáva sa to vtedy, keď je strike predajného kontraktu nižší ako aktuálna trhová cena.

Na kúpu kúpnej opcie (právo na kúpu aktíva) s realizačnou cenou nižšou, ako je aktuálna trhová hodnota podkladového aktíva, sa vyžaduje značná prémia. Je to preto, že kontrakt je “in money” a už má prirodzenú hodnotu. Samozrejme, to neznamená, že keď zmluva vyprší, cena bude naďalej vyššia ako realizačná cena a že zmluva bude nakoniec uplatnená. To isté platí pre predajné opcie, ktoré majú vyššiu prémiu, keď sú “v peniazoch”.

Zoberme si napríklad prípad Boba. Predpovedá, že do konca februára bude cena jedného bitcoinu oveľa vyššia ako teraz. Rozhodne sa kúpiť 10 kúpnych opcií európskeho typu s realizačnou cenou 36 000 USD a prémiou 0,002 bitcoinu za kontrakt, ktorý vyprší 28. februára.

0,002 bitcoinu za 34 000 USD = 68 USD v čase, keď Bob kúpil kúpne opcie. 10 x 68 = $680.

Bob má právo získať 0,1 bitcoinu za cenu 36 000 USD za mincu podľa podmienok tejto zmluvy. To znamená, že keď zmluva na konci februára vyprší, Bob bude môcť kúpiť jeden bitcoin za 36 000 USD. (10 x 0.1 = 1)

V scenári A je cena bitcoinu pri exspirácii 40 000 USD. Bob využije svoju opciu na nákup bitcoinu a dosiahne zisk 4 000 USD (40 000 USD – 36 000 USD = 4 000 USD). Ak od konečného výsledku 3 320 USD odpočíta svoju prémiu, získa niečo vyše polovice tejto sumy, teda 50 % návratnosť svojej investície.

V scenári B je cena bitcoinu pri exspirácii 32 000 USD. Kontrakt sa stáva bezcenným a Bob prichádza o celú svoju prémiu vo výške 680 USD.

Grécke opcie: Prehľad

Gréci sa môžu zdať zvláštni, ale jednoducho sa vzťahujú na ďalšie štyri premenné, ktoré môžu ovplyvniť prémiu platenú za opciu. Používanie týchto symbolov pri obchodovaní s opciami bolo prvýkrát zavedené v “Black-Scholesovom modeli”, matematickom vzorci, ktorý v roku 1973 uverejnili harvardskí ekonómovia Fisher Black, Myron Scholes a Robert Merton s cieľom štandardizovať oceňovanie opcií. Model bol navrhnutý na použitie inštitucionálnymi investormi a používa sa dodnes.

Pred zavedením Black-Scholesovho modelu neexistovala jasná technika oceňovania jednotlivých opčných kontraktov. Táto metóda sa dnes využíva na oceňovanie opcií európskeho typu. Keďže americké opcie môžu byť uplatnené predčasne, používajú sa iné metódy oceňovania, napríklad binomický model, namiesto predtým používaného prístupu kumulatívnej perspektívnej funkcie.

Na druhej strane Black-Scholesov model má jednoduchší vzorec: n = E / (1+r)n.

C0 = S0N(d1) – Xe-rTN(d2), 

kde d1 = [ln(S0/X) + (r + σ2/2)T]/ σ √T 

a d2 = d1 – σ √T

Desať faktorov predstavujú grécke písmená (Θ), (Δ), (Γ) a (V).

• Theta: Je to doba, ktorá uplynie do vypršania platnosti opcie. Čím vyššia je cena kúpnej opcie, tým dlhší čas zostáva do vypršania jej platnosti. Naznačuje, že
• Delta: Vypočíta, o koľko sa zmenila cena opcie v dôsledku zmien ceny podkladového aktíva. Považujte ju za šancu, že opcia bude v čase exspirácie v peniazoch. Keď je opcia v peniazoch, jej delta je 0,5. Z toho tiež vyplýva, že ak cena podkladového aktíva vzrastie o 1 USD, kúpna opcia vzrastie tiež o 0,50 USD. Delta kúpnej opcie sa zvyšuje s rastúcou volatilitou a naopak delta predajnej opcie. Delta sa počíta pri hodnote 0 až 1 pre kúpne opcie a 0 až –
• Gama: Gama: meria, ako sa delta opcie mení v reakcii na zmeny ceny podkladového aktíva. Gamma je najvyššia, keď je podkladové aktívum pri peniazoch, a klesá, keď sa vzďaľuje od realizačnej ceny. Napríklad, ak má kúpna opcia gamma hodnotu 0,25 a podkladové aktívum vzrastie o $

• Vega: Vega je hodnota, o ktorú sa zmení cena opcie v reakcii na zmenu volatility. Vega je najvyššia, keď je podkladové aktívum pri peniazoch, a klesá, keď sa vzďaľuje od realizačnej ceny. Ak má napríklad kúpna opcia vega hodnotu 0,20 a volatilita sa zvýši o jeden percentuálny bod, cena opcie sa zvýši o 0,20 USD.
• Rho: Je to hodnota, o ktorú sa zmení cena opcie v reakcii na zmenu úrokových sadzieb. Napríklad ak má kúpna opcia rho 0,25 a úrokové sadzby sa zvýšia o jeden percentuálny bod, cena opcie sa zvýši o 0,25 USD.

Pochopenie obchodovania s “nahými” kúpnymi a predajnými opciami

Čo znamená byť “nahý” s alternatívami? Jednoducho povedané, ide o otvorenie opčnej pozície bez vytvorenia opačnej (“krytej”) pozície na podkladovom aktíve.

Ak niekto predáva call, v skutočnosti propaguje podkladové aktívum, ak ho zároveň nekupuje. Niekto, kto predáva nekrytý predajný kontrakt, má dlhú pozíciu v podkladovom aktíve, ak tento predajca zároveň nepredáva tento produkt.

Je dôležité vedieť, že predaj nekrytých kúpnych (na nákup) a predajných (na predaj) opcií je oveľa rizikovejší druh opčnej stratégie a môže viesť k výrazným stratám.

Predávajúci opcie bude spravidla vlastniť podkladové aktívum, aby pokryl prípadné straty, ak by sa cena vyvíjala v jeho neprospech. Predpokladajme, že rovnako ako v scenári A sa obchodník, ktorý vytvoril Bobovu opčnú zmluvu, rozhodol v čase vytvorenia zmluvy získať jeden bitcoin (34 000 USD). V dôsledku toho zarobil 2 680 USD:

• Hodnota bitcoinu sa od jeho vzniku zvýšila desaťnásobne, pričom desaťročný trendový ukazovateľ je približne 9 % ročne.
• Keďže predávajúci opcie musí predať Bobovi bitcoiny v hodnote 40 000 USD za realizačnú cenu 36 000 USD, jeho zisk je – 4 000 USD (pretože kupujúci opcie musí odkúpiť bitcoiny v hodnote 36 000 USD za výplatnú cenu opcie 38 500 USD).
• Zisk z poistného: 680 USD.

(6000 – 4000) + 680 = 2680

Ak by vypisovateľ opcií jednoducho nakúpil a uložil svoje bitcoiny, získal by zisk 6 000 USD.

Predpokladajme, že vypisovateľ opcie nezískal pri uzatváraní kúpnej zmluvy ani jeden bitcoin. Musel by ísť na burzu kryptomien a kúpiť jeden bitcoin za 40 000 USD, aby mohol kontrakt pri exspirácii vyrovnať, čím by stratil 3 320 USD.

-4 000 USD (kupujúci opcie musí kúpiť jeden bitcoin za cenu vyrovnania 40 000 USD a predať ho za 36 000 USD).

V tejto situácii sa váš zisk stáva 680 USD.

-4000 + 680 = -3320

Prečo by niekto ponúkal nekryté kúpne a predajné opcie?

Hlavnou výhodou predaja nekrytých opcií je, že predávajúci nemusí vopred vložiť žiadne vlastné peniaze. Okrem toho, keďže každý opčný obchod má len tri možné výsledky, má len tri možnosti.

Cena podkladového nástroja vzrastie, čo umožní Bobovi zarobiť (zisk) a vypisovateľovi opcií spôsobiť stratu.

Keďže cena podkladového aktíva sa nemení, kupujúci sa rozhodne kontrakt nerealizovať.

Cena podkladového aktíva klesá v neprospech kupujúceho, takže ten odmieta plniť zmluvu.

Predávajúci možnosti by mal prospech z dvoch z troch scenárov. Riziká (na základe volatility podkladového aktíva) spojené s prijímaním prémií bez toho, aby musel vopred vložiť peniaze na krytie vytvorených kúpnych a predajných opcií, musí vypočítať predávajúci.

Aké sú rozdiely medzi obchodovaním s krypto opciami a bežným obchodovaním s opciami?

Tradičné opcie vs. opcie na kryptomeny Hlavné rozdiely medzi obchodovaním s tradičnou kalkulačkou kúpnych opcií a opciami na kryptomeny spočívajú v tom, že trh s kryptomenami je otvorený 24 hodín denne, zatiaľ čo tradičné finančné trhy fungujú len od pondelka do piatku od 9:30 do 16:00 východného času. Trhy s kryptomenami majú tiež tendenciu byť volatilnejšie, čo znamená, že môže existovať väčšia príležitosť na zisk, ale aj väčšie riziko.

Aké platformy sú k dispozícii na obchodovanie s krypto opciami?

Existuje niekoľko rôznych platforiem, ktoré ponúkajú obchodovanie s kryptomenovými opciami. Patria medzi ne:

• Deribit
• FTX
• OKEx
• Binance
• Huobi

Ako populárne sú kryptografické opcie?

Kryptomenové opcie nie sú také populárne ako tradičné opcie. Je to pravdepodobne preto, že trh s kryptomenami je stále relatívne nový a neistý. Okrem toho si obchodovanie s krypto opciami vyžaduje vyššiu úroveň porozumenia ako bežné obchodovanie s opciami, a to z dôvodu zvýšenej volatility podkladových aktív. Napriek tomu popularita krypto opcií rastie, pretože ich ponúka čoraz viac platforiem a čoraz viac obchodníkov sa snaží profitovať z trhu s kryptomenami.

Aké sú výhody krypto opcií oproti iným derivátom?

Krypto opcie majú oproti iným derivátom niekoľko výhod. Patria medzi ne:

• Na rozdiel od bežných opcií, s ktorými možno obchodovať len počas tradičných trhových hodín, s nimi možno obchodovať 24 hodín denne.
• Majú tendenciu byť volatilnejšie, čo poskytuje viac príležitostí na zisk.
• Vyžadujú si vyššiu úroveň porozumenia, čo môže viesť k väčším ziskom pre tých, ktorí sú ochotní sa o nich dozvedieť.

Napriek týmto výhodám nie sú kryptografické možnosti bez rizika. Volatilita podkladových aktív znamená, že existuje potenciál veľkých strát, ako aj veľkých ziskov. Tí, ktorí uvažujú o obchodovaní s krypto opciami, by sa mali pred obchodovaním uistiť, že rozumejú príslušným rizikám.

• predajná opcia
• rozpätie predajných cien
• pomer predaja a predaja