Bitcoinový think tank spochybňuje neviditeľný výbor MSCI pre pravidlá indexov
-
Napísal
Simon Brazionis - Aktualizované 2026-10-02 06:40:27
Bitcoinový think tank vyjadril obavy týkajúce sa metodiky, ktorú používa MSCI pre pravidlá indexov. Think tank spochybňuje identifikáciu spoločností ako MicroStrategy a Metaplanet ako potenciálnych „neprevádzkujúcich podnikov“, ktoré by mali byť vylúčené z indexov, zo strany neviditeľného výboru MSCI.
MSCI pôvodne navrhlo vylúčenie spoločností spravujúcich digitálne aktíva z globálnych indexov v roku 2025. Tento plán bol v januári stiahnutý pre odpor priemyslu. 3. augusta MSCI opätovne zaviedlo širší návrh, ktorý by stále mohol viesť k odstráneniu MicroStrategy a Metaplanet z jeho indexov.
Obsah
Návrh MSCI a reakcia priemyslu
V výskumnej práci s názvom „Neviditeľný výbor Wall Streetu“ Bitcoin Policy Institute (BPI) poukázal na metadáta naznačujúce, že zdrojová prezentácia pre konzultácie MSCI bola uložená v internom priečinku určenom pre spoločnosti spravujúce digitálne aktíva. BPI naznačilo, že tento nález si vyžaduje prešetrenie, či širšie znenie nového návrhu nadväzuje na predchádzajúce snahy MSCI špecificky vylúčiť spoločnosti spravujúce digitálne aktíva.
Obavy z metodiky a potenciálny dopad
Podľa revidovaného návrhu by MSCI najprv posúdilo, či spoločnosť vlastní podstatné prevádzkové aktíva, predtým než by uplatnilo päť dodatočných finančných testov. Vlastné simulácie MSCI naznačili, že MicroStrategy, Metaplanet a investičná spoločnosť do uránu Yellow Cake by boli podľa tejto navrhovanej metodiky odstránené. Vylúčenie firiem s krypto aktívami by mohlo prinútiť fondy sledujúce tieto benchmarky k odpredaju ich akcií.
Analytici JPMorgan v roku 2025 odhadli, že MicroStrategy by mohla zaznamenať odliv približne 2,8 miliardy dolárov, ak by bola vylúčená. BPI tiež spochybnilo spoliehanie sa MSCI na „prevádzkové aktíva“, pričom poznamenalo, že tento termín nie je štandardizovanou kategóriou súvahy podľa US GAAP alebo IFRS. Tento nedostatok štandardizácie by mohol poskytnúť MSCI značnú diskrétnosť pri klasifikácii rôznych aktív.
Širšie dôsledky a budúci výhľad
Po stiahnutí svojho návrhu špecifického pre kryptomeny v januári, MSCI zachovalo dočasné obmedzenia pre dotknuté spoločnosti spravujúce digitálne aktíva, vrátane obmedzení pre nové pridania do indexov. MSCI uviedlo, že nový test má za cieľ identifikovať spoločnosti, ktorých hodnota je primárne odvodená z akumulácie aktív, a nie z operácií generujúcich príjmy.
BPI argumentovalo, že tento problém sa môže rozšíriť aj mimo krypto sektora, pričom uviedlo kapitálovo náročné podniky ako bane alebo satelitné siete. Tieto podniky môžu vlastniť značné aktíva a spoliehať sa na externé financovanie roky, kým začnú generovať príjmy. Inštitút vyzval MSCI, aby zverejnilo jasnejšie a reprodukovateľnejšie kritériá na určenie, ktoré spoločnosti spĺňajú podmienky pre jeho široké trhové indexy.
MSCI prijímalo spätnú väzbu do 30. septembra a očakáva oznámenie výsledkov najneskôr 16. októbra. Akékoľvek výsledné zmeny majú nadobudnúť účinnosť ako súčasť jeho novembrovej revízie indexov v roku 2026.
