83 % tokenov CEX spustených v roku 2025 sa obchoduje pod ich emisnou cenou

• Žiadna z búrz zahrnutých do štúdie nezaznamenala kladnú mieru výkonnosti nad 20 %.
• Burzy s vysokým objemom nevykazovali žiadnu štrukturálnu výhodu vo výkonnosti tokenov po uvedení na burzu.
• Údaje naznačujú, že kótovanie na burzách funguje skôr ako udalosť ovplyvňujúca likviditu než ako signál dlhodobej hodnoty.

Kótovanie tokenov na hlavných centralizovaných burzách je široko vnímané ako míľnik, ktorý potvrdzuje projekt a podporuje trvalé zhodnocovanie ceny. Toto vnímanie naďalej ovplyvňuje správanie investorov na krypto trhu. Komplexný prehľad spustenia tokenov v roku 2025 však ukazuje výrazne odlišnú realitu.

Analýza tokenov kótovaných na najväčších centralizovaných burzách ukazuje, že drvivá väčšina z nich nedokázala udržať svoju kótovanú cenu. Vo väčšine prípadov sa tokeny krátko po kótovaní začali obchodovať za nižšiu cenu a naďalej dosahovali nižšiu výkonnosť v porovnaní s ich počiatočným ocenením.

Štúdia skúmala tokeny uvedené na trh v priebehu roka 2025 na 10 najväčších centralizovaných burzách podľa objemu obchodovania, ako ich hodnotí Cryptorank. Tieto platformy tvoria väčšinu globálnych spotových obchodných aktivít a poskytujú reprezentatívny pohľad na výsledky kótovania na centralizovaných burzách.

Každý token bol hodnotený pomocou návratnosti investícií do kótovania, definovanej ako pomer medzi aktuálnou trhovou cenou a cenou, za ktorú bol token pôvodne kótovaný. Tokeny s návratnosťou investícií do kótovania rovnou alebo väčšou ako 1 boli klasifikované ako tokeny s pozitívnym výkonom, zatiaľ čo tokeny s návratnosťou investícií do kótovania nižšou ako 1 boli klasifikované ako tokeny s negatívnym výkonom.

Dataset zahŕňa všetky kvalifikované uvedenia na trh v sledovanom období, bez použitia filtrovania prežitia.

Nižšie uvedený graf zobrazuje absolútny počet tokenov obchodovaných nad a pod ich cenou kótovania na každej burze. V každom prípade počet tokenov s negatívnym výkonom výrazne prevyšuje počet tokenov s pozitívnym výsledkom

Druhá vizualizácia ilustruje relatívne rozdiely vo výkone medzi burzami. Výsledky ukazujú, že žiadna platforma nedosiahla pozitívnu mieru výkonu nad 20 percent, čo potvrdzuje konzistentnosť podpriemerného výkonu po kótovaní v celom odvetví.

Gate zaznamenala najvyšší podiel tokenov obchodovaných nad ich emisnou cenou, približne 18 percent. Nasledovali MEXC a Bybit, ktoré zaznamenali kladné výsledky pod 16 percent. Na spodnom konci zaznamenala Binance najslabšiu relatívnu výkonnosť, s približne 6 percentami tokenov obchodovaných nad ich emisnou cenou.

Zistenia naznačujú, že centralizované burzové emisie sa zvyčajne zhodujú s vrcholnou likviditou, a nie so začiatkom trvalého zisťovania cien. Tokeny často zaznamenávajú zvýšený dopyt v období okolo udalostí súvisiacich s kótovaním, po ktorom nasleduje zvýšený predajný tlak, keďže prví účastníci realizujú zisky.

Maloobchodní investori často vstupujú do pozícií po kótovaní, keď je viditeľnosť a dostupnosť najvyššia. Toto načasovanie sa zhoduje so zvýšenou aktivitou insiderov, prvých investorov a tvorcov trhu, čo prispieva k trvalému tlaku na pokles.

Konzistentnosť týchto výsledkov naprieč burzami naznačuje, že tento vzorec je skôr štrukturálny ako ovplyvnený faktormi špecifickými pre jednotlivé burzy.

Tieto zistenia spochybňujú predpoklad, že kótovanie na centralizovaných burzách predstavuje pre investorov výhodný vstupný bod. Historické údaje o výkonnosti ukazujú, že pravdepodobnosť kladných výnosov po kótovaní zostáva nízka, bez ohľadu na veľkosť burzy alebo význam na trhu.

Pre účastníkov trhu výsledky zdôrazňujú dôležitosť prehodnotenia udalostí spojených s kótovaním ako rizikových bodov, a nie ako signálov potvrdzujúcich správnosť rozhodnutia. Pre analytikov a výskumníkov údaje podčiarkujú potrebu dôkladnejšieho skúmania mechanizmov uvádzania tokenov na trh a správania trhu po kótovaní.

V roku 2025 sa 83 % tokenov uvedených na trh poprednými centralizovanými burzami obchoduje pod ich cenou pri uvedení na trh. Tento výsledok je konzistentný naprieč platformami a nezávislý od objemu uvedenia na trh.

Dôkazy naznačujú, že uvedenie na centralizovanej burze je úzko spojené s distribúciou hodnoty, nie s jej tvorbou. Akákoľvek investičná téza, ktorá považuje uvedenie na trh za inherentne optimistické, musí byť na základe týchto zistení prehodnotená.

Gintautas Nekrosius, odborník na rast Web3, vykonal tento výskum a je lídrom na trhu s viac ako 8-ročnou praktickou skúsenosťou v oblasti uvádzania tokenov na trh, stratégie GTM a rastu ekosystému. Pracoval priamo na viacerých uvedeniach tokenov na trh a vstupoch na trh, čím prispel k celkovému predaju tokenov, tržbám a výsledkom fundraisingu v hodnote viac ako 100 miliónov dolárov.

Zameriava sa na stratégiu uvádzania na trh založenú na údajoch a udržateľný dopyt po tokenoch založený na skutočnom správaní trhu po uvedení na trh.